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환율시장동향보고

관리자 │ 2022-07-03

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133

/달러 환율

<연간 동향>

지난 1년간 원/달러 환율은 1100원대에서 1300원대까지 200원가량 상승하였음작년초부터 미국경제가 회복하며 올해 3월까지 코로나팬데믹 이전 수준이였던 1200원대를 형성하였으나 올해 3월까지 75bp 수준이였던 한미기준금리 차이가 현재7월까지 차이가 0bp로 없어지며 3개월만에 원/달러 환율이 100원넘게 급상승하였음.


<주간 동향>

최근 한주간 환율은 1280원대에서 1300원대 초반 사이에서 변동을 하고 있음특히, 30()에는 환율이 1303원까지 오르며 13년만에 최고치를 경신하였었음71()에는 한국시간으로 이날 발표된 미국 5PCE물가지수가 예상치를 하회하면서 전월대비 폭이 둔화되며, 사그라들었었던 물가 정점론이 다시 부활하였고 1290원대로 환율하락을 이끌었음.

 <전망>

최근 1년간 원/달러 환율의 주요 변동요인은 각국의 경제성장률기준금리차이로 분석함다가오는 7월 각국의 기준금리 결정일은 한국은 (714일 금융통화위원회), 미국은 (727fomc) 인데현재 미국금융시장에서는 물가정점론이 다시 부활한 상태이고 이와 같은 시장전망이 단기간에 다시 바뀌지 않을것으로 예상함과 동시에현재 기준금리는 한미 둘다 1.75%로 동일하지만, 향후 각국의 다음 기준금리 결정일은 한국이 2주정도 빠른상태이고, 단기간이라할지라도 한미간 기준금리차이가 다시 확대될수 있는 기회가 있으며시장에서는 이미 7월 금통위에서 빅스텝을 단행할것이 확실할 것으로 예상하는 상태이지만역사적으로, 기준금리에 대한 시장 예상치가 시장금리에 선방영되기는 하나 그 정도가 100%는 아니고, 실제 기준금리가 결정되는 당일이 다가워질수록 100%로 수렴하는 점을 고려하였을때714일 이전까지 한미간 단기국채금리의 차이가 현재수준보다 다시 확대 될것으로 전망하며 환율이 1270원 수준까지 떨어질것으로 전망한다또한 한국은행은 올해 1분기동안 환율 상승을 방어하기 위해 831000만 달러(11조가량)를 시장에서 순매도 하였는데, 이를 비추어 보았을 때 사실상 한국은행이 1300원이상 환율이 상승하는 것을 적극적으로 막으려고 하는 태도로 보이고, 현재 1290원대 수준인 환율은 상승폭이 제한되어 있다고 보고 향후 원/달러 환율은 상승가능성보다 하락가능성이 더 높다고 판단함.


/달러 환율


<연간 동향>

코로나 팬데믹 이전인 2019년과 , 작년인 2021110/달러 수준이던 환율은 20214분기 부터 현재까지 23%가량 급상승해 135엔 수준을 형성하고 있음. 현재 환율은 2000년대 이후로 가장 높은 수준이고, 최근들어 급속화된 엔저(엔화가치절하)현상의 주된 요인은 일본중앙은행의 통화정책이라고 판단함.  (코로나 팬데믹 이전에도 일본경제성장은 둔화된 상태였지만, 현재 미국도 경기침체로 경제전망이 부정적인 상황이기 때문에 최근과 같은 엔/달러 환율의 급등현상은 일본중앙은행의 통화정책기조의 영향이 가장 큰 것으로 분석함.)

 <주간 동향>

27() 135엔으로 시작한 환율은 30() 137엔까지 상승하며 상승추세를 보여줬으나, 71() 미국내 물가 정점론이 다시 부활하며 환율이 134.9엔으로 하락하였음.

<전망>

일본은 2016년 처음으로 마이너스 기준금리를 결정한 이후부터 현재까지 단 한번도 기준금리 인상을 하지 않았고, 2022년 올해 420일부터 10년물국채에 대해서 연속 지정가 매입 오퍼레이션시행으로 10년물 국채금리가 0.25% 이상 올라가지 못하게 막고 있고 이와 같은 상황으로 단기국채금리또한 0.25%를 넘어가지 못하는 상황인데 반면미국은 최근 4개월 동안만 1.5%의 기준금리 인상을 단행하면서 미일간 단기국채금리의 스프레드는 계속 확대되어온 상황인데, 미연준은 7월에도 자이언트스텝을 할것으로 전망되어지고 이렇게 되면, 단기국채금리의 스프레드가 더욱 커질것이기 때문에 /달러 환율은 연내 최소 140엔 이상 올라갈것으로 전망함또한 기술적 분석 상으로 인버스 헤드 앤 숄더 그래프가 확인되어지고 엔/달러 환율이 120엔 밑으로 하락할 가능성은 제한될 것 판단함.


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