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금융시장동향보고

관리자 │ 2022-12-12

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86

Macro Weekly - 주간 일정 Preview

 

 

(22/12/12)  


Comment 높아진 서비스 기대감. 긍정적 요인인 것은 분명

· 미국 비농업부문 고용지수 변동이 서프라이즈를 기록. ADP취업자 변동과 괴리가 발생한 부분은 정부 고용도 있지만 ADP에 적용을 받지 않는 서비스업종 고용이 늘어난 데 기인한 것으로 판단.

· 서비스업종 고용 상승과 함께 ISM서비스업지수가 상승반전한 것도 미국 경제에는 긍정적인 신호로 판단. ISM제조업지수 하락에도 불구하고 서비스업지수가 상승하면서 기존의 전망인 미국의 안정적인 경기둔화 의견을 지지하는 요인으로 작용. 물가 상승이 예상보다 높기는 하했지만 여전히 경기둔화 신호는 나타나고 있다는 점에서 연준의 정책변화보다는 서비스업의 견조한 회복으로 접근하는 것이 바람직할 것으로 판단.

· 기존의 전망대로 미국 제조업의 조정 및 서비스업의 견조한 회복. 이에 따른 전반적인 경기의 단기적 침체와 회복 전망을 유지. 비효율성의 회복 측면에서 서비스업 비농업고용의 서프라이즈는 좀 더 이어질 수 있을 것으로 판단. 다만 그 과정에서 실업률은 오히려 반등 추세로 나타날 수 있어 연준의 정책적인 방향성은 서비스업 고용과는 다른 판단을 내릴 수 있다는 점을 감안하고 접근 필요.

 

다음 주 주요 일정

· 미국 12FOMC 회의(12/14)

· 한국 11월 금융통화위원회 의사록 공개(12/14)

· 12ECB 통화정책회의(12/15)

· 12BOE 통화정책회의(12/15)

 

다음 주 금융시장 주요 이벤트

· 미국 12FOMC(12/14) : 지난 11FOMC 회의에서는 기준금리를 75bp 인상하면서 20081월 이후 처음으로 4%대를 기록. 의사록을 통해서 경제활동과 인플레이션 모두에서 긴축적인 통화정책의 완전한 효과가 실현되기까지 시간이 걸림을 언급, 또한 위원들의 상당 수가 곧 인상속도를 줄이는 것이 적절하다고 판단했음을 전달. 이제 1250bp, 1분기에는 25bp로 인상 폭 축소 전망. 인상 속도보다 얼마나 높게 금리를 인상하는지가 중요하다고 강조한 만큼 25bp씩 금리 인상 지속 가능성 존재.

· 한국 11월 금융통화위원회 의사록 공개(12/14) : 11월 금융통화위원회에서는 만장일치로 기준금리를 25bp 인상. 인상 배경으로는 국내 단기자금 시장 위축과 8월 전망 대비 경기 둔화 정도의 확대 가능성 등을 들었다. 더욱이 중국의 재로 코로나 정책 완화 기대감으로 원달러 환율이 하락하는 등 외환 부문 리스크 완화 역시 영향. 기준금리가 제약적인 수준에 도달했다는 평가를 제시하고 최종금리 레벨 관련 금통위원들의 의견들이 언급된 만큼 추가 인상 방향성에 대해 확인해볼 필요 존재.

 

최근 발표된 거시 경제 지표 동향

· 미국 비농업부문 고용자수는 시장 예상치를 큰 폭으로 상회. 11월 비농업고용 증감을 보면 레저/여가, 교육/헬스. 기타 서비스 부문 고용이 큰 폭으로 확대. 201912월 이후의 증감으로 봤을 때 여전히 서비스 업종에서 고용 증가가 지속될 가능성이 높은 것으로 판단.

· ISM지수 상으로도 서비스 업종이 반등이 눈에 띄는 변화. 제조업의 위축에도 불구하고 여전히 서비스업은 견조한 흐름 지속. 다만 2019년에도 동일한 현상이 발생한 바 있어 제조업의 위축인지 서비스업 강세인지는 고민 필요.

 

채권 시장 동향

· 9월 점도표에 따르면 20224.5%, 20234.75%의 기준금리 시사. 하지만 최근 연준 제롬 파월 의장은 2023년 기준금리 레벨이 9월 점도표보다 소폭 높아질 수 있다고 발언한 점을 고려할 경우 2023년 기준금리 레벨은 25-50bp 상향 조정 전망

· 수정경제전망의 경우 실업률 전망치 변화가 중요하다는 판단. 제롬 파월 의장은 연착률의 느슨한 정의(loose definition)는 실업률이 상승해도 일부 경기 침체 때처럼 급증하지 않는 것이라 언금. 실업률 전망치의 추가 상향 조정은 결국 연착륙 가능성이 더욱 낮아지는 것이라는 판단. 작년은 고용, 올해는 물가, 내년은 고용에 주목할 시기.

 


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